从日本经济看美国：“失去的三十年”里的“刺激”

“创纪录的刺激措施”确实令人兴奋，但它真的起作用吗？

为什么这些钱可以“抗击病毒余波”或“刺激”日本经济呢？我们所说的“经济”不应该至少是指与实际GDP相关的产出或商品和服务的生产吗？如果是这样，赤字支出如何能创造财富？没有证据证明这一点。

在过去的三十年中，在各种危机，日本已经采取了数十种所谓的“刺激”计划——包括巨大的赤字开支与降息，零利率政策（ZIRP），“QE”（央行的公共债务货币化），甚至直接购买私人债券和股票。但是没有任何一项措施能够被证明改善了日本经济金融表现。事实上，随着公共支出的激增，日本经济反而有所下降。 

日本的经济金融表现在1989-1991年达到顶峰，并有周期性的复苏，自那以后，由于公共财政的恶化，日本经济就一直停滞不前。经济顶峰和随后“失去的几十年”的原因值得回顾。在20世纪80年代末，日本央行（BoJ）在主要经济学家的建议下，将这十年解释为人为的、纯粹的“泡沫”，并开始通过惩罚性的加息来“戳破”它。日本央行逆转了收益率曲线，这在一定程度上是衰退的信号。

创造公共货币和公共债务并不是创造财富；它不是食物、衣服、住所、能源或类似的东西。即使是私人创造的反映了贸易需求和产业链的货币和债务，它们也仅能代表、促进并使财富流通，但它们本身不是财富。

这种错误的公共政策应该被抛弃，而不是效仿。可悲的是，美国自2001年以来一直在效仿日本的做法，并且还落后了10年左右。这就是所谓的“非正统”财政货币政策首先在日本“正常化”。美国与日本在一些重要方面存在差异，包括人口统计学上的差异，但这并不意味着经济规律（或公共财政规律）无效。

美国和日本都是老牌福利国家，但他们却负担不起他们所做的事情；但如果不坚持财政的挥霍无度，他们的政客似乎无法在选举中获胜。但日本的历史已经预示了模仿者可能会出现的结果：长期的经济停滞。